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问:什么是量化基金?

时间: 2018-06-27 来源:网络整理    人看过收藏收藏

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近期市场波动剧烈,在此行情下,基金投资纷纷倾向于选择稳健低风险的产品,而攻守兼备量化基金也进入了人们的选择范围。量化基金总是被说成量化对冲基金,那么量化和对冲分别是什么意思?什么是量化基金呢?
近年来随着证券市场不断发展,金融衍生产品不断推出,做空工具不断丰富,投资的复杂程度也日益提高,投资策略和盈利模式发生根本性改变,导致证券市场投资者的构成比例出现了相应的变化。专业投资管理人的占比越来越大,且有加速之势。其中以追求绝对预期年化收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、预期年化收益稳定的特性,成为机构投资者的主要投资策略之一。
所谓“量化对冲”其实是“量化”和“对冲”两个概念的结合。
通过对比与总结,耶鲁财富认为以下说法最为直观:其中“量化”投资是区别于传统“定性”投资而言的。量化投资通过借助统计学、数学方法,运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额预期年化收益的多种“大概率”策略,并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资,力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报,其本质是定性投资的数量化实践。由此可见,所有采用量化投资策略的产品(包括普通公募基金、对冲基金等等)都可以纳入量化基金的范畴。量化投资的最大的特点是强调纪律性,即可以克服投资者主观情绪的影响。
“对冲”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年创立第一只对冲基金时提出,他认为“对冲”就是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。从广义上而言,对冲基金本身难以具体去定义,一般被定义为利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行多空操作,从而预防或降低风险,锁定盈利。
资本资产定价理论(CAPM)告诉我们,投资组合的期望预期年化收益由两部分组成:
其中α预期年化收益为投资组合超越市场基准的预期年化收益,β预期年化收益为投资组合承担市场系统风险而获得的预期年化收益。一般而言,优秀的基金经理可以通过选股、择时获得α预期年化收益,但无法避免市场下跌带来的系统风险。例如2008年,上证指数跌幅超过60%,而优秀的基金经理所管理的产品年预期年化收益率为-30%左右,这种情况下,虽然战胜了市场,但依旧是亏损的,因为市场下跌的系统性风险无法有效规避。耶鲁财富研究认为,结合国内市场,过去由于缺乏做空工具,单一做多的形式确实存在极大的局限性。自2010年推出沪深300股指期货,“对冲”才获得显著的应用,并开始取得不错的效果。
而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险(β预期年化收益),获取纯粹的α预期年化收益,使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均能获取正预期年化收益,因此对冲基金往往追求绝对预期年化收益而非相对预期年化收益。
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